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有色行业动态点评电极箔提价供不应求需重点

时间:2019-04-11 09:56:58 来源:互联网 阅读:0次

有色行业动态点评电极箔提价 供不应求需重点关注

电极箔供不应求趋势渐显,18年后半年价格有望持续上涨

17年以来电极箔价格出现上涨。据年报数据,东阳光科和新疆众和17年电极箔产品单价同比分别增长约12.67%、5.81%。受环保政策限制,我们预计国内关停的产能短期难以复产。在下游电子消费和新能源汽车等行业的需求拉动下,我们认为18年后半年电极箔价格或持续上涨,当前建议关注具备铝电极箔腐蚀产能的相关标的。

电极箔短缺非铝箔供应短缺,而是环保制约腐蚀箔产出

我们认为当前市场电极箔供给短缺的瓶颈不在于电子铝箔供应,而是生产电极箔必经的腐蚀环节产能受限。化成箔由电子铝箔经腐蚀和化成两道工序制成腰带批发采购
。腐蚀工序需消耗大量的盐酸和硫酸,一般而言大型企业每月需消耗大量的盐酸和硫酸,此环节会产生较多污染。受环保政策严控影响,部分小厂遭淘汰,腐蚀环节技术壁垒高中国家纺公司
,工艺复杂,我们认为关停的产能短期难以复产,腐蚀工艺先进的国内厂商或将具备竞争优势。

日本电极箔厂商结构调整,逐步退出中低端市场

受当地环保政策及电力成本上升等因素影响,17年以来部分日系厂商逐渐退出铝电解电容器中低端市场(消费电子、家电等领域),转向工业设备、汽车电子、新能源等高端产品领域。随着日系厂商结构调整,海外对中低端电极箔需求逐步转向国内。

新兴产业蓬勃发展,电极箔需求或迎来较快增长

新兴电子消费品、新能源汽车、新能源发电等下游产业是铝电解电容器的主要新增需求领域,带动电极箔需求实现较快增长。中国电子原件行业协会预计19年国内电极箔需求量增速将以约5%的速度稳步增长。

陶瓷电容器供应紧缺,或促进铝电解电容器需求量增长

据中国电子元件行业协会数据海南鹧鸪报价
,17年Q1至今MLCC产品价格涨幅超越80%,市场上贸易商代理商存货水平较低,受新增产量放缓影响,市场订单吃紧。18年以来电容器市场上陶瓷电容器(MLCC)供给紧缺,MLCC与铝电解电容器具有一定替代性。我们认为MLCC供给紧缺或促进铝电解电容器需求量进一步增长。

台湾电极箔厂商股价走势强劲,关注内地企业后续受益情况

据Bloomberg数据,台湾电极箔厂商立敦、电容器厂商凯美、智宝,股价从2017年3月末开始显著上涨,17.3..5.4期间分别上涨约141.50%、319.14%、181.98%。同期大陆厂商东阳光科、新疆众和股价涨幅分别为35.53%,-17.30%。我们认为此次电极箔需求增长的主因为日系厂商产业升级,需求向大陆及台湾地区转移,因此台企股价表现具备一定参考性,且同期内地企业股价并无显著上涨,后续受益情况值得关注。

风险提示:环保整治力度低于预期、电极箔企业提价意愿低于预期。

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